Апрель 2026-го стал восьмым подряд шагом смягчения денежно-кредитной политики ЦБ: ставка снизилась до 14,5%. Это уже почти вдвое ниже пика в 21%, установленного в конце 2024 года. Но для бизнеса 14,5% — всё ещё дорого.
«Меры в части борьбы с инфляцией дают результат, думаю, мы вправе рассчитывать на снижение ключевой ставки», — сказал Путин 10 июня на инвестиционном совещании. Трансляцию вела ВГТРК.
Это не директива ЦБ — регулятор формально независим и принимает решения самостоятельно. Но президентский сигнал накануне заседания означает: политическое пространство для снижения открыто.
Что говорит рынок
Рынок свопов на ключевую ставку в начале июня показывал ожидания снижения на 1,25 п.п. — то есть до 13,25%. Управляющий директор Газпромбанк Private Banking Егор Сусин ещё в конце мая фиксировал именно такой прогноз.
Аналитики SberCIB называют наиболее вероятным снижение на 50 б.п. — до 14% на июньском заседании. «Финам» смотрит дальше: 12–13% к концу 2026 года.
Одно ограничение: аналитики banki.ru предупреждают — даже при низкой инфляции ЦБ вряд ли решится на снижение более чем на 50 б.п. за один раз. Слишком много проинфляционных рисков во втором полугодии.
Как инфляция помогает аргументу
Апрельские данные располагали к снижению: инфляция замедлилась по ключевым компонентам. Продукты подешевели (с 3,9% до 2,5%), непродовольственные товары — с 6,2% до 4,2%, услуги — с 8,7% до 7,2%.
Майские данные ещё не полностью опубликованы. Если тренд сохранился — аргументов для снижения на 50–75 б.п. достаточно.
Что это меняет для ВЭД-бизнеса
При снижении до 13,25% стоимость кредитного финансирования закупок из Китая снижается примерно на 8–9% по сравнению с осенью 2025 года (ставка была 21%). Для компаний, использующих кредитное плечо под импорт: каждое снижение ставки — прямая экономия.
Конкретно: партия из Китая на 10 млн рублей, кредит на 90 дней. При ставке 21% — стоимость денег 525 тыс. рублей за квартал. При ставке 13,25% — 330 тыс. рублей. Разница 195 тыс. рублей на одну партию.
Для компаний, откладывавших инвестиции в склады и инфраструктуру до снижения ставки: горизонт для пересмотра инвестиционных планов — сентябрь–октябрь 2026 года.
