Главная причина — двойственная природа серебра. Этот металл одновременно используется как защитный инвестиционный актив и как важный компонент в промышленности. Его применяют в производстве электроники, зеркал, солнечных панелей и даже в медицинских технологиях. Высокая электропроводность и отражающая способность делают серебро незаменимым в высокотехнологичных отраслях. Однако снижение спроса на медь, свинец и цинк, в рудных массивах которых также содержится серебро, приводит к падению его производства.
По данным Геологической службы США, в 2024 году мировая добыча серебра снизилась на 2%, до 25 тыс. тонн. При этом, по оценке The Silver Institute, спрос на серебро превысил предложение на 4638 тонн. Особенно активно росла промышленная потребность, достигшая 21 166 тонн — новый рекорд. Однако инвестиционный спрос, напротив, сократился: в странах Запада он упал до пятилетнего минимума. Исключением стала Индия, где спрос на серебряные изделия вырос из-за снижения пошлин.
Сильное влияние на рынок оказывают и инвестиционные ожидания. В отличие от золота, серебро менее активно воспринимается как "тихая гавань". Это делает его зависимым от производственного цикла и колебаний промышленной активности. Специалисты отмечают, что индекс Gold to Silver Ratio (GSR), отражающий соотношение цен на золото и серебро, остаётся высоким, что также указывает на недооцененность последнего.
Для России ситуация двойственная. С одной стороны, рост цен выгоден: страна экспортирует до 80% добытого серебра, а его потребление внутри страны не превышает 100 тонн. С другой стороны, из-за санкций основные каналы сбыта — Индия, ОАЭ и Гонконг — требуют скидок, что снижает итоговую прибыль. Внутренние резервы остаются невостребованными, а основная часть производства сосредоточена в руках трёх компаний — Polymetal, Highland Gold и Красцветмет.
Эксперты считают, что в 2025 году дефицит на рынке серебра сохранится, хоть и сократится до 3658 тонн. Цена будет зависеть от макроэкономических показателей, процентных ставок, курса доллара и динамики спроса в промышленности. Потенциал для роста у серебра есть, но его реализация зависит от возвращения инвестиционного интереса и стабилизации глобального спроса.
